Clawback-Klauseln in Vorstandsverträgen
Christian Stemberg, ehemaliger wissenschaftlicher Assistent am Institut, widmet sich in seiner Dissertation dem in der Praxis weit verbreiteten Phänomen der sogenannten Clawback-Klauseln. Er geht der Frage nach, weshalb sich diese Vertragsklauseln durchgesetzt haben und welchen Nutzen sie bieten können.
Als Clawback wird die nachträgliche Rückforderung bereits an ein Vorstandsmitglied ausgezahlte variable Vergütung durch ein Unternehmen bezeichnet. Stemberg beleuchtet das Thema aus den unterschiedlichen Perspektiven der Empirie, der Rechtsvergleichung, der Rechtsökonomie und der Rechtsdogmatik. Nach einer rechtlichen Einordnung der Clawback-Klauseln analysiert er deren Verbreitung in börsennotierten deutschen Unternehmen. Seine Untersuchung zeigt, dass diese in den letzten Jahren hierzulande rasant zugenommen hat. Er geht den Ursachen des Clawback-Booms nach und setzt sich mit rechtlichen Bedenken hinsichtlich der Zulässigkeit und Durchsetzbarkeit solcher Klauseln in Deutschland auseinander. Während ihre aktienrechtliche Zulässigkeit inzwischen weitgehend unstrittig ist, ergeben sich insbesondere aus dem AGB-Recht noch Fragestellungen. Stemberg schließt mit Vorschlägen für Lösungsansätze, um diese Bedenken zu überwinden. Zudem prüft er, ob Clawback-Klauseln das Potenzial besitzen, in börsennotierten Gesellschaften eine langfristig orientierte und nachhaltige Vergütungsstruktur im Sinne des § 87 Abs. 1 AktG zu fördern.
Dr. Christian Stemberg studierte Rechtswissenschaft an der Universität Münster mit einem Studienaufenthalt an der Temple University Beasley School of Law in Philadelphia. Er war Stipendiat der Friedrich-Ebert-Stiftung und zudem als studentische Hilfskraft und später wissenschaftlicher Mitarbeiter an der Universität Münster tätig. Von 2020 bis 2024 war er wissenschaftlicher Assistent am Institut und absolvierte zur Fertigstellung seiner Dissertation einen Forschungsaufenthalt an der Universität Cambridge. 2025 wurde er an der Bucerius Law School promoviert. Seit 2024 ist er als Richter tätig.
Bildnachweis: © Max-Planck-Institut für ausländisches und internationales Privatrecht
